11 月 18 日有消息称，阿里巴巴所公布的 2025 财年第二季度（自然年 2025 年第三季度）的业绩展现出了一些情况。阿里在该季度的营收为 2071.76 亿元，与去年同期相比增长了 3%。然而，这一营收数据未达到预期的 2088.5 亿元。同时，经调整后的 EBITA（息税前利润）同比增长了 29%，达到了 361.64 亿元，这一数据要好于市场的预期。

归属于普通股股东的净亏损是 205.61 亿元，净亏损为 224.67 亿元。2025 年同期的净利润是 33.77 亿元。主要原因是所持有的上市公司股权投资的市场价格下降，使得净亏损增加，权益法核算的投资损益也下降。部分被经调整 EBITA 的增加所抵消。我们未将投资公允价值变化所产生的净收益或净亏损计算在内。

亏损被计入非公认会计准则的财务指标之中。非公认会计准则下的净利润达到 338.2 亿元，并且与去年同期相比增长了 19%。

值得关注的是，在核心零售业务数据方面，阿里巴巴的核心中国零售业务季度营收为 1312.22 亿元，且同比下跌了 1%。其客户管理（CMR，电商业务）收入为 664.97 亿元，同比下跌 7%。因为消费需求减少、疫情反复以及持续竞争，淘宝和天猫的线上实物商品 GMV（剔除未支付订单）同比呈低单位数下降态势。

阿里在财报里表明，服饰这一品类以及消费电子等重要品类，目前仍有着较低的同比降幅。不过，与上一个季度相比，其降幅已经有所变窄。

阿里集团董事会主席兼 CEO 张勇在财报电话会议上表示，客户管理收入出现下跌是由一系列原因所导致的。其中包括疫情对发货或者送货及时性造成了影响，|直播|等消费方式使得退货率有所提高，并且用户在平台上的退货体验也变得越来越好。

张勇称，今年双 11 平台的商品交易额（GMV）跟前年是一样的。不过，因为全国有 15%的区域物流出现了阻碍，这对及时发货以及送达造成了影响。随着“优化疫情防控 20 条措施”被推出，将会对物流的保障起到积极的作用。

本季度在菜鸟方面，菜鸟驿站的站点数增长情况显著，同比增长超过 20%，其站点数达到了 17 万多个，由此成为了服务消费者的重要末端触点。在未抵消分部交易影响之前，菜鸟的收入呈现出同比增长的态势，增长幅度为 26%，达到了 182.82 亿元，其中有 73%的收入来自外部客户。

2025 年 9 月 30 日之前的 12 个月里，在淘宝和天猫消费达 10000 元以上的消费者数量保持在约 1.24 亿，且留存率为 98%；88VIP 的数量稳定在 2500 万。

阿里巴巴在季度内经营活动所产生的现金流净额为 471.12 亿元，与去年同期相比增长了 31%。其自由现金流是 357.09 亿元，和去年同期相比增长了 61%。

今日开盘时，阿里的港股股价呈现上涨态势，涨幅为 6.39%。在发稿之时，阿里的股价继续上涨，涨幅达到 4.6%，其报价为 81.85 港元，在港股市值达到 17336 亿港元。

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