工程机械近期成为资本市场的热门话题。考虑到挖掘机数据是公开的，市场情况也比较清晰，而混凝土机械数据相对不透明，需要进一步明确，我们与混凝土机械行业的资深专家进行了深入、广泛的交流。主要内容如下：

1、行业复苏期从2017年开始，混凝土机械行业从2017年一季度开始复苏（滞后于挖掘机）。今年，37米及以上高度泵车销量可能突破1200台，整个混凝土机械行业销量有望翻倍。然而，行业内巨型泵车的销量差距却在拉大。

2、截至2016年底，我国混凝土设备保有量数据：混凝土搅拌运输车约43万台，混凝土泵车（含小型泵车）约6.8万台，混凝土拖泵（含车载泵）约9.2万台。混凝土搅拌站（含工程站）约6.5万套。去年以来市场回暖，有用的二手泵车目前供不应求。预计今年泵车市场新旧销量比例约为1:5。

3、以泵车为代表的混凝土机械行业未来几年将实现稳步复苏。考虑到泵车的实际使用生命周期为8-10年，以及过去十年泵车的销量，预计行业高峰将在2025年至2025年之间出现。

4、与行业内其他公司相比，三一重工在二手泵车的处置上更加积极、持续。通过租赁、出售、经营租赁等方式，基本盘活了手头二手泵车，坏账也基本处理完毕。

5、考虑到行业结构正在发生变化，三一重工在混凝土机械领域的优势更加明显。如果行业复苏超预期，三一混凝土机械的利润贡献将超预期。我们继续强烈推荐行业龙头三一重工。

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