创业板公司，会有什么样的变化？

近日，深交所分别交出了创业板公司的三季报以及创业板开市 15 周年的“成绩单”。有一组数据可供对比：

2009 年创业板开市的当年，创业板公司的平均收入大概是 3.36 亿元。如今，依据今年三季报的数据来测算，创业板公司平均能够实现 21.23 亿元的营业收入。在 2019 年到 2025 年期间，创业板公司的平均研发投入从 1.07 亿元增加到了 1.46 亿元，研发人员的总数从 31.41 万人增长到了 57.53 万人。

1999 年，党中央和国务院明确提出“适时设立高新技术企业板块”。历经 10 年的建设后，在 2009 年 10 月 30 日，创业板正式开市。从这时候起，创业板开启了为服务创新型成长型企业而高速成长的道路。创业板的发展给资本市场带来了哪些新的变化呢？又为实体经济的高质量发展注入了哪些新的动能呢？

为创业“加油”

有 639 家公司在上市之后，其营业收入实现了翻番；同时，有 292 家公司在上市之后，其净利润实现了翻番。

青岛特锐德电气股份有限公司的智慧工厂中，有钣金加工、部件焊接、表面涂覆、线束制作、产品装配等工序。码垛机器人挥舞着机械臂，柔性自动化生产线能够灵活切换。小型箱式变电站、开关柜等新能源电力设备在其中有序下线。

登陆创业板之后，我们开启了一轮轮的新“创业”。特锐德的相关负责人表明，作为首批创业板上市的公司之一，在 2009 年上市之后，凭借创业板优良的融资环境以及发展平台，特锐德持续跨越成长过程中的障碍。

2009 年通过上市这一举措打破了资金不足的发展瓶颈，开始研制中高端箱式电力设备产品，并且这些产品迅速在电网等市场得以铺开；2014 年，除了在传统的箱式电力设备领域之外，还研发了预制舱式模块化变电站等创新产品，朝着新能源汽车充电领域进军；2015 年，通过发行股份的方式并购了川开电气，同时募集了配套资金，从而有效拓展了在西南地区的市场影响力；2025 年，公司成功进行了 10 亿元的定增，将这笔资金用于升级智能工厂，进一步丰富了优势产品体系……

创业板能够为公司的创新发展提供融资并赋予其能量。在创业板的市场定价机制当中，公司的每一步成长都能被资本市场所“标记”。其战略价值、业务前景以及创新能力逐渐得到认可，进而获得了更加合理的估值，投资价值也在不断地凸显出来。该负责人介绍说，自上市之后，公司的业绩已经翻了好几倍。

首批 28 家公司登陆，其中有特锐德等。15 年来，从这首批 28 家公司到汇聚 1358 家上市公司。“成长”是创业板和创业板企业共同的关键词。符合“创新、创造、创意”以及“新技术、新产业、新业态、新模式”发展特征的企业，在这里找到了一个舞台，这个舞台能与板块相互赋能，能协同共进。

从业绩方面来看，在开市的当年，创业板当中不存在年收入超过 30 亿元的公司，也不存在净利润超过 5 亿元的公司；到了 2025 年，已经有 219 家公司的收入超过了 30 亿元，有 94 家公司的净利润超过了 5 亿元。

从市值方面来看，到 2025 年 10 月 30 日这个时间点。创业板的上市公司总市值超过了 12 万亿元。在这些上市公司中，市值处于 100 亿到 500 亿元这个范围的有 222 家，其所占的比例是 16%。而市值在 500 亿元以上的有 26 家，其占比大约为 2%。

从增速方面来看，有 639 家公司在上市之后，其营业收入实现了翻番；还有 104 家公司的营收增长达到了 10 倍以上。同时，有 292 家公司在上市后，净利润实现了翻番；另外 31 家公司的净利润增长达到了 10 倍以上。

创业板直接融资功能有效发挥，这是高成长性的背后原因，为企业发展注入了源源不断的强劲动力。在 10 月 25 日时，从首发募集资金方面来看，创业板公司平均首发募集资金约为 7.05 亿元；从再融资方面来看，创业板公司共实施了 856 单再融资方案，累计募集资金超过 8000 亿元。

创业板在不断成长，它为中小企业提供了直接融资的平台。这些中小企业借助创业板获得了宝贵的资金支持，从而加速了自身的技术创新和市场扩张。同时，创业板也推动形成了全球第二大创业板市场。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，创业板正在加快释放对优质科技企业的吸引力。

创业板公司以现金分红等方式积极让投资者分享成长成果。15 年间，创业板公司现金分红总额累计达 5210 亿元。2025 年，创业板公司现金分红总额达 694 亿元；2025 年，达 852 亿元；2025 年，达 1172 亿元。

为创新提速

高新技术企业约占九成，战略性新兴产业企业占比近七成

高原盐湖含有稀薄锂离子的卤水，它缓缓流过带有吸附材料的生产线，通过分离、提取、结晶等过程，分离出锂离子浓度达 99%的高纯度锂盐，而这种高纯度锂盐成为了新能源电池的核心原材料。

西安蓝晓科技新材料股份有限公司研发了吸附法“盐湖提锂”技术，在该技术中，有一种仅米粒大小的吸附分离材料发挥着关键作用。凭借这种小颗粒，蓝晓科技攻克了我国高原地区盐湖锂离子含量低的开发难题，获得了近 30 亿元“盐湖提锂”的大订单。

2015 年在创业板上市之后。公司有每一个创新的关键节点。资本市场的支持在这些关键节点上都发挥了决定性作用。蓝晓科技的董事会秘书于洋进行了一番算账。IPO（首次公开募股）募集到了 2.55 亿元，这笔资金被用于加快金属镓提取的技术研发以及生产线建设；2019 年通过可转债募集了 3.4 亿元，这些资金被用来建设新材料产业园，促使新产品的产销实现翻倍；2025 年进行定增募集了 1.28 亿元，目的是为承接大规模订单做好准备；在 2025 年，又通过可转债募集了 5.46 亿元，该资金被用于新能源金属的研发。在融资支持较为便利的情况下，蓝晓科技在近 3 年里，其研发投入从 5500 万元增加到了 1.21 亿元。同时，净利润相较于上市之前增长了 11 倍。

创新如同蓝晓科技所展现的那样，是创业板公司的突出属性。在 1358 家创业板上市公司里，高新技术企业大概占了九成，战略性新兴产业企业的占比接近七成。这为多层次资本市场的建设增添了亮色，也大大提升了资本市场服务新质生产力的能力。申万宏源研究总经理助理刘洋如此表示。

创业板在 15 年的时间里，就像资本市场中的一个创新锚点一样。它引导着更多的资源不断地向创新型企业和高新技术领域汇集，这些资源最终凝聚成了强大的创新动能。

创业板公司的研发强度在持续上升。在 15 年的时间里，创业板公司累计的总研发投入将近万亿元。板块的总体研发强度超过了 5%，比 A 股的平均水平高出 1.78 个百分点。从 2019 年到 2025 年，创业板公司的平均研发投入从 1.07 亿元增加到了 1.46 亿元。

创业板公司数量众多，其中 1300 多家公司的研发队伍在不断扩张。这些公司的研发人员合计超过 57 万人，且研发人员约占员工总数的两成。在 2019 年至 2025 年期间，研发人员的总数从 31.41 万人增长到了 57.53 万人。

研发成果不断快速涌现。不完全统计显示，有 50 余家创业板公司参与到国家实验室的建设中；894 家创业板公司与高校、科研院所开展合作研发；201 家创业板公司与国际组织或企业等一同进行技术研发创新；并且大部分都已经实现了科研成果的转化。创业板企业研发的锂电池生产技术在国际竞争中脱颖而出，不断在先进制造领域塑造发展新优势；创业板企业研发的光伏丝电印刷技术在国际竞争中脱颖而出，不断在数字经济领域塑造发展新优势；创业板企业研发的基因测序技术在国际竞争中脱颖而出，不断在绿色低碳领域塑造发展新优势；创业板企业研发的相关设备在国际竞争中脱颖而出，不断在新兴领域塑造发展新优势。

创业板在强化板块定位方面不断擦亮创新成色，积极鼓励研发投入，发挥战略性新兴产业集聚效应，以此促进科技、资本和产业的良性循环。刘洋认为，创业板未来要进一步服务新质生产力的形成，就应加大对创新型企业上市的包容度。同时，要加大力度支持上市公司通过并购重组等方式，以此实现资源的优化配置，促进产业的整合与转型升级，提升产业链的现代化水平。

以改革赋能

注册制下创业板新上市公司已达553家，总市值超3万亿元

各大商超里有充电宝。屋檐下运转着摄像头。户外阳台放置着储能一体机。在海外市场，时常可以看到安克创新产品的身影。今年上半年，安克创新仅在亚马逊这一家电商平台的销售额就达到了 50 亿元人民币。

创业板注册制上市之后，我们出海的步伐加快了很多。安克创新科技股份有限公司的相关负责人介绍说，注册制使得公司的上市进度得以加快，有助于公司更迅速地获取募集资金，用于产品研发和市场拓展。并且，注册制强调要进行更加严格规范的信息披露，这会倒逼公司对公司治理进行优化，加强合规管理，为我们参与国际竞争、提升影响力奠定了坚实的基础。

2025 年 8 月 24 日，创业板进行了改革并试点注册制，且平稳落地。在这之中，安克创新等 18 家企业率先获得了好处。4 年多的时间过去了，创业板注册制的公司在稳步地发展和成长。10 月 30 日的时候，注册制下创业板新上市公司的数量达到了 553 家。这些新上市公司的总市值超过了 3 万亿元，在板块整体市值中所占比例超过 25%。注册制的新公司在 2025 年前三季度的营业收入同比增长了 6.03%，它们实现的净利润合计为 460.28 亿元。

改革一直是创业板的显著特征。在诞生的时候，创业板就针对创新企业的特点首次进行了行动，制定了与其他板块不同的发行上市条件，放宽了无形资产占净资产比例的限制，并且缩短了持续盈利、主营业务变更、实际控制权变化等方面的期限要求。创业板随后出台了更为严格的退市制度，并且将行业信息披露指引作为首要举措并使其形成体系，还推出了“小额快速”定向增发机制等。“先行先试”的制度探索一直在持续，没有停下脚步。

注册制改革落地后，创业板推动了发行上市这一基础制度创新，同时也推进了再融资等一系列基础制度创新，还推进了并购重组等一系列基础制度创新，以及股权激励等一系列基础制度创新，为全面注册制改革积累了有益经验。

在发行上市方面，创业板制定了更为多元且包容的发行上市条件。同时，首次明确了“三创四新”的量化指标。这些指标紧密围绕创新性和成长性这两大维度，其中包括设置研发投入金额、研发投入增长率以及营业收入增长率等指标。由此，“优创新”“高成长”的板块特色变得更加鲜明。注册制改革后，有 540 多家 IPO 申报企业属于创业板重点支持的领域。这些领域包括“先进制造”“数字经济”“绿色低碳”。并且，这些企业占比接近一半。

在再融资领域，创业板推行了“小额快速”再融资举措。这一举措简化了审核流程，同时提高了融资规模的上限，持续为优质科技企业的做优做强提供了助力。截至目前，已经有 43 家创业板公司借助“小额快速”机制募集到了 90.40 亿元的资金。

在并购重组领域，创业板设立了更为市场化的重大资产重组制度。此制度增加了定价的灵活性，同时进一步拓展了交易各方的博弈空间。并且，创业板已经累计完成了 496 单重大资产重组方案。

在股权激励方面，创业板引入了第二类限制性股票，这使得激励对象的限制得以放宽，其激励作用也更加显著。这种方式为公司吸引和留住创新人才发挥了重要作用。目前，创业板的上市公司已经推出了 736 项针对激励对象授予第二类限制性股票的计划，这些计划涉及的股份数量达到了 63.88 亿股。

创业板经过持续的改革创新。整体来看，它目前已经形成了监管规则体系，这个体系内容透明、层次清晰、形式统一。这为打造具有独特产业结构气质的创新成长平台夯实了制度基础。田利辉说。

未来，如何通过改革进一步为企业创新和成长赋能？深交所有关负责人称，需进一步提升创业板对优质科技企业的包容适配性。要完善发行上市等制度机制，引导更多先进生产要素向科技领域汇聚。还需强化并购重组功能，提升重组审核效率，支持上市公司围绕战略性新兴产业和未来产业进行整合，助力传统行业借助重组达成转型升级。此外，要致力于提升上市公司的质量。要加强对信息披露的监管，也要加强对公司治理的监管。要推动上市公司提升其内在价值，从而更好地给予投资者回报。

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